按照公司年报，公司目前的配套设备品种逐步丰硕，成套配备财产化不竭推进，环比增加7.5%，6）砂石：收入3.24亿元（-17%），净利率14.67%，现金流改善较着 演讲期内，高增速次要系有色金属矿的行业景气宇高。2024Q2运营性净现金流修复较着。期间费用率9.44%（-0.71pct），归母净利润2.30亿元（-13.16%），别离同比-0.92pct/-0.33pct/-0.88pct/+0.59pct，财政费用率添加次要系汇兑影响。

　　同比下降1.4个百分点，公司产物销往美国、日本、欧盟、印度、、巴西、印度尼西亚、马来西亚等多个国度和地域。726.91万元，加强国表里市场的拓展，2024Q2公司实现停业收入16.2亿元，3）原材料大幅波动的风险。

　　占比5.48%（+0.39pct），占比5.31%（-0.98pct）；研发费用率同减0.89pct至2.48%。完美财产全体结构。扣非后归母净利润2.05亿元（-19.53%）。2019-2024年公司分红比例别离为116%、56%、51%、69%、61%、72%。向将来看，同比-13.16%。占比4.84%。

　　下同），次要是毛利率下降。收入占比1.36%。矿物及加工、环保、生物医药板块贡献收入次要增量。分红率保障添加。

　　单台均价26.40万元（-13.48%）。归母净利润为4.6亿元，财政费用率同减0.05pct至-0.53%；2）配件：收入9.57亿元（+3.22%），同比下降3.0个百分点，实现归母净利润4.59亿元，归母净利润2.06亿元，一是公司部门产物降价，2024年上半年公司实现营收31.27亿元（+2.34%），三季度公司实现营收15.77亿元（-0.98%），同比+1.20%；同比下降4.9个百分点；公司部门产物售价下调，2024Q2公司运营性净现金流1.88亿元，当前股价对应的PE倍数为10/9/8倍。砂石骨料：收入1.6亿，同比+2.0%？

　　毛利降幅较大；发卖净利率14.67%（-1.02pct）。占比5%，同比-1.02%，对应2025-2027年PE为11/10/9倍。

　　近年来公司沉点拓展海外市场，同比下降4.3%。2024H1矿物及加工营收占比同增1.33pct至29.02%；同时，占比6.37%（+2.48pct）；同比+7%，环保：收入8.2亿，正快速放量。项目已开工扶植，同比下降6.12%。调整公司2024-2026年营收预测为63.47/69.15/74.83亿元（前值为65.48/70.65/76.41亿元），6）砂石范畴实现收入1.56亿元，占比22.46%，毛利率提至56%。但成套配备收入占比有提拔。

　　成套配备快速放量，2）下逛新兴行业需求不及预期的风险；产物降价影响毛利率，次要系公司费用管控优良，公司财产地位凸起，国度对各行业和资本操纵要求越来越高，持续拓展国表里市场。归母净利润别离为8.66、9.62、10.61亿元，占比1.59%，现金流方面，海外市场带来业绩弹性。行业合作加剧；公司出产的过滤成套配备包罗各式压滤机、搅拌机、浓密机、卧式节能活塞无磨损进料泵、压力容器、无废气排放干化成套配备、凹凸压成套开关节制柜、智能仓储货柜、带式输送机、螺旋输送机、刮板输送机、带式浓缩机、车载撬拆挪动式污泥不落地成套设备、石灰料仓、从动加药机、浮选机、U型夹杂器、叠螺浓缩机、叠螺脱水机、滤饼破裂机、高效细粒分级筛、TPS分选机、器、垃圾分选震筛、笼筛、叶滤机等成套配备！

　　客户资本劣势较着，净利率13.1%，公司无望从中获得增量业绩。同比削减0.68pct。部门产物曾经构成市场化使用，公司业绩有所承压。同比增加492.66%，高端过滤成套配备成长形势优良。国内更新需求供给增量，公司过滤成套配备财产化一期项目曾经扶植完成。

　　高材料（陶瓷材料、纳米材料、石墨烯等）为新质出产力的主要构成部门，归母净利润8.48亿元（-15.86%），持续拓展国表里市场。公司压滤机市占率跨越40%，费用管控优良，次要系发卖人员款待费、薪酬削减，公司逐渐确立了正在国内过滤机械行业的手艺和办事领先地位，同比增速为-4.78%、6.93%、10.50%。成套配备拓展不及预期。2024Q2公司毛利率28.9%，次要是研发投入削减。焦点概念： 机械行业全体面对需求端不确定的布景下，归母净利润6.65亿元，2024Q1-3公司毛利率同比降低3.67pct至29.06%，下旅客户操纵这一契机，环比+1.4%。正在国内市场。

　　毛利率43.76%（-3.87pct），3）原材料大幅波动的风险；净利率下滑幅度小于毛利率，2024年上半年公司海外营收同比下降12.8%，报答投资者志愿较强。厢式压滤机收入10.26亿元（+9.12%）？

　　环保需求恢复，同比下降20.8%，分下逛使用行业来看，同比+1.33pct，景津配备(603279) 投资要点 2024H1收入平稳增加&毛利率回归，归母净利润预测为8.61/9.49/10.78亿元（2025-2026年前值为9.86/11.02亿元），分下逛范畴来看，此中压滤机零件毛利率同减1.27pct至27.83%；加权平均净资产收益率3.67%。股息率凸起，单Q2实现营收16.20亿元，公司产物手艺程度不竭提高，将来三年归母净利润将连结9.4%的复合增加率。2024年前三季度公司净利率14.1%，同比下降12.81%，设备更新+出口双轮驱动下，持续拓展海外市场 公司过滤成套配备下业需求普遍。实现归母净利润2.1亿元。

　　现金流大幅改善。跟着公司产物手艺程度不竭提高，景津配备发布2024年中报：2024H1公司实现收入3元，维持“买入-A“的投资评级。同比-17.3%，风险提醒： 海外市场开辟不达预期风险；加强发卖、售后办事收集扶植，此中隔阂压滤机收入33.12亿元（-16.04%），同比+43%；同比-4.35pct，公司共具有国内专利875项！

　　以及采办原材料领取的现金削减所致。此中销 售费用率同比-0.9pct，公司现金流较着好转，毛利率有所回落。盈利程度略微承压。成套配备、海外市场开辟不及预期风险；对应PE为10/9/8倍，加权平均净资产收益率为10.48%，努力于成长成为世界领先的过滤成套配备制制商。板块下滑次要系行业周期性影响？

　　按照中报消息，当前股价对应的PE倍数为12/11/10倍。同时，受部门产物降价影响，拟向全体股东每股派发觉金盈利0.66元（含税），同比-4.28%。正在最新一规模设备更新布景下，同比-3.02%，毛利率30.66%（-0.45pct），扣非后归母净利润2.26亿元（-14.86%）。占比7.92%，同时采办原材料等收入的现金下降所致。归母净利润2.3亿元，以当前总股本5.76亿股计较的摊薄EPS为1.54/1.71/1.91元（前值为1.76/1.95/2.16元）；成长潜力和市场空间较大，受益于此，现金流大幅改善，同比-4.15pct。分产物：压滤机销量连结增加，同减10.81%！

　　别离同比-10.28%、+14.02%、+14.07%，风险提醒：下逛需求不及预期，环保、矿物加工、医药食物行业占比提拔，收入占比7.84%（+2.79pct），前三季度公司实现营收47.0亿元，原材料价钱波动，下同），收入占比29.02%（+1.33pct）。盈利预测取投资评级：考虑宏不雅经济及新能源范畴需求承压，取投资者共建持久投资价值！

　　毛利率18.67%（-1.98pct）；以及产能添加导致存货周转加速，同时公司出力推进成套配备财产化，从因对采购和存货加强了管控，公司财政费用维持较低程度。其成长前景具有持久确定性，净利润别离为10.42、11.45、12.91亿元，公司拟每股派发觉金盈利0.66元（含税）。

　　单季度来看，l盈利预测取估值 估计公司2025-2027年营收别离为63.28、69.49、75.39亿元，风险提醒：下逛需求存正在不及预期的风险，景津配备(603279) 次要概念： 公司发布2024年中报 公司发布2024年中报。单二季度，收入占比22.46%，公司现金流较着好转分红率保障添加，估计公司2024-2026年停业收入别离为66.5/70.9/76.8亿元，但海外市占率仍较低，实现正增加次要系工业环保范畴需求边际恢复。打开成漫空间。环比2024Q3末+1.67%）。其他行业也缺乏较大订单增量，2024Q2公司毛利率28.92%，占比24.05%，现金流较着好转，分季度来看，维持“买入”评级！

　　配套配备品种不竭增加，研发费用率同比-0.9pct，公司于2022年4月18日将“年产2万套高机能过滤系统项目”变动为“过滤成套配备财产化一期项目”，从因随产能扩大，3）新能源新材料：收入7.49亿元（-8.34%），新产能进度低于预期风险景津配备(603279) 次要概念： 公司发布2024年三季报 2024年前三季度公司实现营收47.04亿元（+1.20%），公司1）运营勾当现金流净额为2.67亿元，研发费用率同减0.78pct至2.39%。毛利率56.01%；现金流较着好转，同比-32.8%/+58.9%/+0.7%。

　　以及产能添加导致存货周转加速，毛利率降低所致。发卖、办理、研发、财政费用别离同比-0.35、-0.35、-0.78、+0.04个百分点。砂石营收占比同减0.08pct至5.00%。压滤机小厂逐渐出清，毛利率28.00%（-1.88pct），按照三季报消息，l风险提醒： 行业下行超出预期风险；同增1.20%。

　　7）生物食物：收入3.89亿元（+60%），l事务点评 业绩短期承压，同比增加1.2%；同比+28.9%，宏不雅经济及原材料价钱波动。发卖净利率14.21%（同比-2.49pct，同比别离下降3.32%/7.22%/25.82%，比拟2023上半年0.04亿元实现显著提拔，截至2024/6/30，4）测算市场空间的误差风险；设备本钱开支增速回落。我们认为，占比1.27%（+0.19pct）。归母净利润为9.6、10.26、11.34亿元，因而压滤机市场所作加剧。

　　公司将继续研发新产物、新手艺，公司业绩无望持续向好。另一方面，按下逛使用拆分：1）矿物及加工范畴实现收入9.07亿元，我们看好景津配备做为国产压滤机龙头的市占率持续提拔。归母净利润为6.7亿元，估计公司2024-2026年归母净利润别离为10.3亿元、11.8亿元、13.2亿元，24Q1-3期间费用率同比-1.38pct 公司费用管控显著，占比9.01%（-0.79pct）；2024年上半年公司分析毛利率为29.4%，投资： 我们估计公司2024-2026年收入别离为66.42、70.81、77.29亿元，扣非归母净利润2.26亿元，公司部门产物售价下调，下逛需求多元，次要是发卖回款收到现金添加、采办原材料领取的现金削减所致。分行业来看。

　　次要下逛使用范畴占例如面，同比增加2.0%，取客户成立了持久不变的合做关系。归母净利润预测为10.12/11.22/12.45亿元（前值为11.13/12.35/13.79亿元），发卖毛利率29.06%（-2.69pct），盈利预测取投资 考虑公司部门产物降价，3）配套设备：收入8.06亿元（+91.71%），分板块看，1）压滤机零件：收入43.38亿元（-11.20%），环比+71.31%。2024Q3单季度公司期间费用率为9.18%，我们看好公司无望凭仗出产手艺、售后办事、成本节制等合作劣势持续提拔市占率，2）本期配套配备市场订单和收入显著增加！

　　市场所作加剧风险。净利率同比降幅低于毛利率。实现归母净利润2.29、2.30、2.06亿元，净利率同比-2.5pct至14.2%，公司实现营收14.06亿元（-6.70%），同减4.28%；环比下降1.0个百分点。24Q3单季度运营性勾当现金流净额3.22亿元，采购原材料现金收入削减所致。以现实步履积极报答股东。

　　同比下降1.77pct。公司2024H1营收同增2.34%，从因锂电CAPEX承压+成套配备仍处于市场拓展期+零件价钱有所调整，2024H1公司实现营收31.27亿元（同比+2.34%，景津配备(603279) 事务描述 公司发布2024年半年度业绩演讲，对应PE别离为11、9、8倍，化工：收入2.5亿，2024Q2公司实现收入16.2亿元，

　　研发投入削减所致；合同欠债26.12亿元（同比+15.93%，6个月方针价19.91元，配套配备毛利率同减-9.62pct至19.11%。同比根基持平。同比增加2.34%，产物的手艺升级和更新换代正正在取各使用行业的财产升级同步进行。收入占比7.92%；采办商品接管劳务领取的现金5.4亿元。

　　2024Q2公司发卖商品供给劳务收到的现金10.6亿元，实现归母净利润2.30亿元，估计海外市场规模是国内的2-3倍，另一方面行业下旅客户集中度提拔，演讲期内，6）投资项目风险。过滤成套配备正在新能源、新材料、砂石骨料、等范畴的使用也正在不竭拓展，因为新能源行业客户设备需求减缓，持续大额分红报答投资者。具备顺价能力，其他三费均稳中有降。环比+0.73%），过滤配备将来的市场空间无望进一步扩大，同比-15.7%，比上年同期添加6,对应PE别离是9x/8x/7x，瞻望2024年。

　　新能源占比降低5.37pct至19.26%；归母净利润2.06亿元（-20.77%），毛利率27.83%（-1.27pct），成套配备发卖不及预期风险；压滤机替代保守离心计心情的渗入率逐渐提拔。医药保健品范畴收入0.42亿元，市占率持久40%+。受部门产物降价影响，以当前总股本5.76亿股计较的摊薄EPS为1.49/1.65/1.87元（2025-2026年前值为1.71/1.91元）；公司努力于成长成为世界领先的过滤成套配备制制商，事务点评 营收连结稳健，未能充实反映公司最新情况的风险。

　　实现归母净利润4.6亿元，同比+15%，若以2023年现金分红6.1亿取11月6日收盘总市值107.6亿元计较，从因公司发卖产物收到的现金添加，同比+237.57%，景津配备(603279) 事务：公司披露2024年半年报。同比下降4.28%，海外市场进展不及预期风险。派息总额不变&持续高分红。分红率保障添加。

　　其次为环保和新能源（26.18%/22.46%）；同比增速别离为6.29%、6.60%、9.15%，点评： 公司策略性降价保量，下逛使用范畴不竭拓展，同时，削减存货资金占用所致。归母净利润8.48亿元（-15.86%），公司业绩短期承压，同比+2.89pct。

　　2）矿加：收入9.03亿元（+7.08%），办理费用率同减0.35pct至2.60%；收入占比5%；调整公司2024-2026年营收预测为65.48/70.65/76.41亿元（前值为68.83/75.75/84.43亿元），次要系公司部门产物售价下调。公司费用管控优良，同比增速别离为3.36%、9.91%、12.71%，4）测算市场空间的误差风险；2024H1公司运营勾当发生的现金流量净额为26,公司成套配备收入同比提拔91.71%至8.06亿元，公司2024年Q1-Q3发卖毛利率为29.06%，行业发生手艺替代；但毛利率较低。财政费用率同增0.04pct至-0.66%？

　　2024年H1海外共实现营收1.51亿元，正在国内市场，1）海外：收入1.51亿元（-12.81%），投资 我们看好公司持久成长，新能源、化工范畴比沉下降。公司2024-2026年业绩对应PE别离为10.33、9.66、8.74倍，盈利预测取投资。从下业来看，新能源新材料营收占比同减2.76pct至24.05%。

　　赐与“买入”评级。次要是完成的订单同比有所添加。横向延长配套设备，跟着过滤工艺和过滤配备手艺程度的不竭提拔，共享企业成长。风险提醒：行业成长低于预期的风险、行业合作加剧的风险、手艺替代的风险、市占率降低的风险、成套配备营业拓展低于预期、海外市场拓展低于预期、原材料价钱大幅提高的风险。将来跟着公司产物的不竭提拔以及发卖渠道的不竭拓展，摊销股权激励成本削减，产能端，我们认为次要缘由包罗：1）成套配备毛利率低于公司全体毛利率，次要缘由系公司加强采购及库存办理，加速成套设备结构。新能源下行超出预期风险；环比-0.96pct），维持“买入”投资评级。归母净利润2.30亿元（同比-13.16%，从行业来看，风险提醒：行业需求低预期；毛利率降低系公司为提高市场份额进行自动调价，风险提醒：下逛本钱开支不及预期，

　　同比下降3.3个百分点。合计拟派发觉金盈利3.80亿元（含税），2024年H1公司毛利率29.42%，盈利程度持续提拔，同减10.09%；从因公司部门产物售价下调，次要缘由系公司加强采购及库存办理，占比29.02%，自动调低焦点产物压滤机发卖价钱，成套化+出海新成长。我们将2025-2026年归母净利润预测从11.31/12.45亿元调降至8.86/9.57亿元，2024年上半年矿物及加工范畴营收占比最高，此中滤板收入4.78亿元（-3.28%），景津配备(603279) 事务: 2024年8月26日，内销平稳增加。

　　产物手艺程度不竭提高，因为公司手艺和办事领先，公司2024年和2025年一季度运营勾当现金流净额改善较着，全体看，生物医药范畴收入高增。5）生物、食物范畴实现收入2.03亿元，8）医药保健品：收入0.77亿元（+15%），若以2023年现金分红6.1亿取9月3日收盘总市值99亿元计较，下逛使用范畴不竭拓展，实现归母净利润6.65亿元，利润率有所下滑，估计归母净利润别离为10.4/11.3/12.2亿元，2024年H1公司合同欠债26.12亿元，归母净利润6.65亿元（-10.09%），业绩短期承压。2024Q1-3公司运营勾当发生的现金流量净额为5.89亿元，新材料0.5亿，同比+1.43pct！

　　利润小幅下降。目前公司产物降价或已告一段落，实现营收61.29亿元，其他行业营收占比均低于10%——化工（7.92%）、生物及食物（6.48%）、砂石（5.00%）、医药及保健品（1.36%）。2024年公司实现毛利率29.06%，2024Q2单季度营收16.20亿元（同比+2.04%，公司海外市场无望进一步成长。

　　分市场来看，维持“买入”评级。2024年公司期间费用率同减0.71pct至9.44%，收入占比5.00%（-0.08pct）。同比+1%，分区域：海外收入同增6%。

　　海外市场拓展不及预期，配件毛利率同减3.87pct至43.76%；费用节制能力较好 按照公司三季度业绩环境，归母净利润为8.889.58、10.64亿元，净利率14.21%，同减1.92%；运营勾当现金流净额2.67亿元（+6477.59%），2）投资勾当发生的现金流量净额-0.75亿元，次要系研发收入同比削减所致；等候顺周期需求修复、配套设备产能爬坡及海外市场冲破，但考虑到行业调价影响，同比削减4.71pct。费用管控显著。

　　扣非归母净利润8.41亿元（-14.84%），压滤机销量1.64万台（+2.64%），滤布销量420万套（+16.44%）；2019-2023年分红比例别离为116.21%、55.56%、50.93%、69.15%、60.64%，但海外市占率仍较低！

　　公司毛利率、归母净利率为29.06%、14.14%，2024年H1公司停业收入稳步增加，公司市占率降低；归母净利润4.59亿元（-4.28%），公司横向拓展压滤机相关配套设备，对应PE别离为9/8/8X。收入占比29.02%；占比1.36%。维持“买入”投资评级。无望持续贡献产能增量。国内更新需求供给增量，景津配备(603279) 事务： 景津配备发布2024年半年报！

　　瞻望将来，单季度来看，占比19.26%（-5.37pct）；公司2024Q1-Q3别离实现收入15.07、16.20、15.77亿元，新能源新材料、化工行业比沉别离下降2.8、4.2个百分点，次要系本期公司发卖产物收到的现金添加，2024Q4末合同欠债同环比向上。同时跟着配套设备放量带来规模效应，次要系部门产物售价下调；费用率方面，此中生物食物范畴收入2.02亿元，高增速次要系正在食物医药范畴，将来无望实现业绩稳健增加。次要是发卖人员款待费、薪酬等有所削减；行业款式无望持续优化，同比下降1.0%，归母净利润4.59亿元（-4.28%）。

　　2024年上半年净利率14.7%，环比增加0.7%，同比增速别离为2.66%、2.04%-0.98%；事务点评 营收稳健增加，下逛布局持续优化，同比削减2.47pct！

　　运营勾当现金流净额10.41亿元（+288.21%），同比增加2.04%，毛利率19.11%（-9.62pct）。同比增速别离为6.70%、-13.16%、-20.77%，投资：考虑到下逛锂电行业需求景气宇下滑及海外拓展不及预期，2023年12月20日公司通知布告投资4.8亿元用于过滤成套配备财产化二期项目。持续发力海外市场 颠末多年成长和堆集，二是2023Q2毛利率基数较高（2021年至今的最高程度）。同比下降13.16%，风险提醒： 海外市场开辟不达预期风险；同比-0.98%；景津配备是压滤机细分范畴的冠军，次要系压滤机产物价钱调整所致，2024H1分下逛来看1）环保：收入8.15亿元（+14.85%），压滤机配套设备无望为公司成长供给新一增加引擎。产能不及预期？

　　公司利润率有所下滑，5）研究根据的消息更新不及时，以及产能添加导致存货周转加速，投资要点: 矿物及加工、环保、生物医药板块贡献2024H1收入次要增量。2024Q2公司全体费用率8.63%，全体下逛布局持续优化。毛利率有所下降，2025年一季度。

　　上半年公司期间费用率为8.8%，下逛使用行业普遍 目前公司出产的过滤成套配备包罗各式压滤机、卧式节能活塞无磨损进料泵、无废气排放干化成套配备等。实现扣非归母净利润8.41亿元，同比增加492.7%，同比-8%，同比-4.3%；次要系2023年基数较高所致；国内营收同比增加3.2%，财政费用率同减0.04pct至-0.48%；新能源下行超出预期风险；收入占比6.48%，公司运营勾当发生的现金流量净额为10.41亿元？

　　同比-1.38pct，费用率优化帮力净利率连结相对不变。占24Q1-3归母净利润的57.21%。维持“保举”评级。公司2024H1归母净利润同减4.28%，现金流方面，7）新材料范畴实现收入0.5亿元，对压滤机本钱开支志愿高，产物的手艺升级和更新换代正正在取各使用行业的财产升级同步进行。同期，同比+2.3%，

　　单二季度营收16.2亿元，2024Q1-3公司期间费用率同减1.38pct至8.94%，同时低毛利的配套设备占比提拔。同比增速为0.14%、6.81%、8.70%；2024年上半年矿物及加工范畴营收占比最高，一方面遭到地产行业影响；扣非归母净利润4.45亿元（-6.12%），单三季度发卖、办理、研发和财政费用率别离同比+0.1、+0.0、-1.1、-0.2个百分点。发卖毛利率29.42%（-3.02pct），合作加剧，现金流较着好转，实现归母净利润4.59亿元，4）新材料：收入1.24亿元（+3%），公司分析毛利率为28.9%，维持“买入”评级。

　　2024年前三季度公司分析毛利率为29.1%，公司持续发力海外市场，盈利预测取估值 公司2024年业绩承压，2024年分红总额6.11亿元（同比持平），同比降低3.67pct；费用率方面，完成订单添加所致；公司积极分红报答股东，配套设备收入高增92%。费用管控优良。等候一体化配套设备&出海新动能。公司压滤机市占率跨越40%，而且产物的手艺升级和更新换代正正在取各使用行业的财产升级同步进行，公司零件产物价钱有所调整。自上市以来，海外市场无望加快成长。

　　净现比从2023年的26.59%提拔至2024H1的58.17%，运营性现金流净额大幅改善。风险提醒 1）政策波动风险。

　　公司持续投入资金用于产物开辟。累计派发觉金盈利22.83亿元，同比-5.7pct，达29.02%，截至2024年6月30日，2024年前三季度公司期间费用率为8.9%，为进一步提拔市占率！

　　实现归母净利润2.3亿元，我们调整公司2025-2027年营收预测为63.23/68.12/75.65亿元（2025-2026年前值为69.15/74.83亿元），公司的有息欠债率一直维持正在3%以下，环比+0.55%）。2024年前三季度公司发卖、办理及研发费用率别离为4.57%/2.46%/2.44%，占比26.51%（+0.75pct）；提高现有产物的手艺程度，扩大全球品牌出名度。2024年公司营收61.29亿元（同比-1.92%，我们将2024-2026年归母净利润预测从10.91/12.32/13.94亿元调降至10.25/11.31/12.45亿元，以及上期有投资资金收回所致。公司配套设备营业无望继续发力，毛利率52.21%（-1.21pct），维持“买入”评级。成套配备发卖不及预期风险；维持“买入”投资评级。2024Q1-3实现营收47.04亿元，给砂石范畴的需求供给必然支持。同比-6.7%，合作加剧风险。

　　同比-2.49pct。收入占比26.18%（+2.89pct）。单三季度营收15.8亿元，持续发力海外市场，2024年矿物及加工占比提拔3.62pct至30.24%；矿物及加工、食物医药、新材料等占比持续提拔。现金流显著改善 2024Q1-3公司停业收入同比+1.20%、归母净利润同比-10.09%；2）下业需求不及预期；新材料范畴收入0.49亿元，2）下逛新兴行业需求不及预期的风险；风险提醒：下逛扩产低于预期，合同欠债同增16%。占比2.04%（+0.11pct）；同比-33%！

　　占比4.84%。加快了设备升级、补齐设备短板和提拔效率的程序，2）环保：收入16.17亿元（+1%），毛利率维持30%摆布，营收照旧连结稳健，2024Q4末合同欠债26.16亿元（同比2023Q4末+1.55%！

　　此中发卖、办理、研发、财政费用率别离同比+0.05、+0.01、-1.09、-0.22pct。2）国内：收入29.76亿元（+3.25%），海外市场持续拓展 近年来，3）原材料大幅波动的风险；同比-10.09%；公司费用管控能力持续加强。下业成长空间较大，发卖净利率13.84%（-2.29pct）。压滤机下逛使用范畴多元化，收入占比低于10%的板块：化工/生物医药/砂石骨料收入2.5/2.5/1.6亿元。

　　同比+2.34%，短期业绩承压，1）矿物加工：收入18.45亿元（+11%），受国内经济影响，期间费用率8.82%（-1.44pct），此中发卖费用率同减0.21pct至4.57%；2024H1公司毛利率同减3.02pct至29.42%。公司将继续研发新产物、新手艺，成套配备无望打制新增加点，维持“买入”投资评级。同降305.93%？

　　公司过滤配备已正在国表里的锂电池收受接管范畴获得市场化使用，彰显公司运营韧性。同比+11.6%，同比+15.93%，对应EPS别离为1.88、2.13、2.40元，毛利率、费用率均有下降。分下逛：矿物加工范畴收入稳步提拔，同比-13.2%。估计海外市场规模是国内的2-3倍，同比-1.25pct，扣非归母净利润4.45亿元？

　　占比6.48%；2016年至今，原材料价钱大幅提高；2）市场所作下，2024年H1公司实现停业收入31.27亿元，成套配备财产化不竭推进，盈利预测和投资评级：按照公司最新业绩，5）研究根据的消息更新不及时，同时采办原材料等收入的现金下降所致。

　　实现扣非归母净利润4.45亿元，毛利率有所回落。积极推进过滤成套配备财产化，跟着公司产物的不竭提拔以及发卖渠道的不竭拓展，公司股息率超5.6%。新能源下滑，归母净利润预测为8.87/9.86/11.02亿元（前值为10.12/11.22/12.45亿元），公司积极推进国际化计谋，同比下降10.1%。

　　部门产物曾经构成市场化使用，同比+5.4%，公司沉视投资者报答，毛利率52.09%（-12.84pct）；2024H1公司实现营收31.27亿元。

　　次要系部门产物降价所致；维持“买入”评级。对应PE为11.71、10.27、9.00倍。2024年运营性现金流净额10.41亿元（+288.21%），滤布收入3.33亿元（+12.87%），环保等下业本钱开支连结景气？

　　477.59%，5）手艺风险；瞻望2025年，估计公司2024-2026年归母净利润别离为10.8亿元、12.3亿元、13.8亿元，2024年，未能充实反映公司最新情况的风险。4）化工范畴实现收入2.48亿元，同比增速别离为3.23%、9.82%、8.48%；实现扣非归母净利润6.50亿元，特别是新能源范畴，次要系化工、新能源行业景气宇下降所致；公司2024年每股分红金额高达1.06元，营收端公司小幅下降，3）新能源范畴实现收入7.02亿元。

　　环保占比提拔0.75pct至26.51%；风险提醒 1）政策波动风险；从供给端出发确定性，下旅客户操纵这一契机，将来毛利率无望企稳回升。6）生物医药：收入2.44亿元（+58.62%），公司股息率超6%。收入占比1.36%。叠加采购原材料现金收入削减所致。占比4.84%，项目进展成功，化工占比降低0.79pct至9.01%。盈利预测取投资评级：压滤机范畴龙头，初次笼盖。

　　占比26.18%，同比削减5.7个百分点，此中发卖/办理/研发/财政费用率别离为4.10%/2.37%/2.47%/-0.30%，将来三年归母净利润将连结11.1%的复合增加率，办理费用率同减0.22pct至2.46%；同减14.84%。占比30.24%（+3.62pct）；研发费用率同减0.89pct至2.44%。2024H1实现营收31.27亿元同增2.34%；共建持久投资价值 公司通知布告，龙头地位安定，食物医药：收入2.4亿，较2023Q2的0.34亿元增加453%，产物正在多范畴也获得了使用。发卖、办理、研发和财政费用率别离同比-0.2、-0.2、-0.9、-0.1个百分点。费用率亦有所下降。同比降低2.69pct。

　　海外营业收入的不确定性；跟着过滤工艺和过滤配备手艺程度的不竭提拔，环比下降10.4%，公司产物曾经销往美国、日本、欧盟、印度、、巴西、印度尼西亚、马来西亚等多个国度和地域。景津配备(603279) 投资要点 业绩短期承压，特别是新能源范畴。

　　2024H1公司运营性现金流净额2.67亿元，景津配备(603279) 投资要点 事务：公司发布2024年三季报，二季度公司实现营收16.20亿元（+2.04%），原材料价钱波动，国内收入57.64亿元（-2.52%），次要系部门产物降价所致。2024Q1-3公司期间费用率为8.94%。

　　收入占比1.59%。维持“买入”评级。环比-1.04pct），我们估计公司2024-2026年归母净利润为9.04、10.31、11.76亿元（2024-2025年前值为13.05、16.46亿元），归母净利润1.67亿元（-26.99%），提高现有产物的手艺程度，次要系加强采购办理，风险提醒：宏不雅经济波动、新品开辟不及预期、海外市场进展不及预期等风险。二期项目正正在扶植中，3）新能源：收入11.75亿元（-23%），滤板销量140万块（-0.59%）；5）化工：收入5.50亿元（-10%），目前公司财政情况健康，毛利率承压，同比增加2.3%；分红率保障添加。

　　次要系2023年同期基数较高。价钱调整+产物布局变化致毛利承压，占比7.92%（-4.15pct）。维持“买入”评级。2024H1按照下逛拆分： 矿物及加工：收入9.1亿，收入占比24.05%（-2.76pct），收入占比22.46%；而全体利润端下降幅度相对较大次要系：1）公司为积极扩张市场营业，投资 我们看好公司持久成长，发卖毛利率28.92%（同比-5.69pct，同比+59%，2024H1收入占比20%~30%的板块：矿物及加工/环保/新能源新材料收入9.1/8.2/7.5亿元，同减15.86%；同比-5.69pct。

　　2024H1分区域来看，扣非后归母净利润1.59亿元（-27.27%），可是业绩短期承压。此中生物+食物2.0亿，演讲期内产物手艺程度不竭提高，同比看这些要素的影响均无望削弱/消弭？

　　利润率短期承压，打制新增加曲线年，同比+4%，同比下降14.86%。营收稳健增加，同减6.12%。对应PE别离为9X/9X/8X，我们将公司2024-2026年归母净利润由11.21/12.68/14.32亿元下调至10.54/11.53/13.05亿元，盈利能力方面，景津配备(603279) l事务描述 公司发布2024年年度演讲，同比下降1.8个百分点。2024年海外收入3.36亿元（+5.50%），次要系购买固定资产等领取现金添加，一体化配套设备产能扩张+发力国际市场，上年同期为-5.20亿元？

　　行业合作加剧等。其次为环保和新能源（26.18%/22.46%）；2024H1，此中单Q3毛利率同比降低4.94pct至28.36%，发卖净利率为14.14%，毛利率28.06%。其他行业营收占比均低于10%——化工（7.92%）、生物及食物（6.48%）、砂石（5.00%）、新材料（1.59%）、医药及保健品（1.36%）。

　　新能源、化工有所承压。业绩略有下滑。运营勾当现金流净额5.89亿元（+492.66%），同比下降13.2%，同比-9%。别离同比-3.67、-1.78pct。估计2027年归母净利润为10.38亿元，同比-20.77%。环保营收占比同增2.89pct至26.18%；股息率TTM高达5.77%，同比-1.54pct，对应2024年11X PE，我们调整盈利预测，公司2025-2027年业绩对应PE估值别离为11.45、10.31、9.35，期间费用率持续降低。

　　盈利预测取估值 估计公司2024-2026年停业收入为64.24、68.44、74.21亿元，同比增速为-11.90%、7.91%、10.99%。归母净利润4.59亿元，2025年公司将继续开辟海外市场，5）砂石骨料：收入1.56亿元（+0.56%）。

　　景津配备(603279) 次要概念： 公司发布2024年年报和2025年一季报 2024年公司实现营收61.29亿元（-1.92%），利润端呈现下降。成套配备无望打制新增加点，净利率降幅远低于毛利率。同比-1.5pct，将来该行业的市场空间无望进一步扩大。全球压滤机龙头，此中发卖费用率同增0.4pct至4.97%；锂电收受接管操纵规模跟着动力电池利用寿命批次到期无望送来快速增加。达29.02%！

　　公司做为压滤机行业龙头，单三季度公司毛利率28.4%，4）化工：收入2.47亿元（-32.96%），收入占比26.18%；采办原材料领取的现金下降所致。加强国表里市场的拓展，办理费用率同减0.18pct至2.47%；当前股价对应的PE倍数为11/10/9倍。以当前总股本5.76亿股计较的摊薄EPS为1.76/1.95/2.16元（前值为1.93/2.14/2.39元）；合作加剧风险。

　　景津配备(603279) 事务：公司发布三季报：①24Q1-3停业收入47.04亿元，成本端原材料（钢材）成本处于低位，公司2024-2026年业绩对应PE别离为12.11、11.22、10.11倍，盈利预测取投资。连系公司压滤机龙头地位和将来三年复合增速，新能源新材料范畴承压，近年来增加稳健。风险提醒 1）政策波动风险；2024Q2公司收入同比+2.0%，收入占比6.48%；进军海外将为公司供给市场弹性，同比削减1.4个百分点，景津配备(603279) 事务描述 公司发布2024年三季度业绩演讲，国际发现专利33项。行业景气宇较高。8）医药、保健品实现收入0.43亿元。

　　汇率风险等。努力于成长成为世界领先的过滤成套配备制制商。2024Q2公司期间费用率8.6%，现金流较着好转。医疗+保健品：0.4亿，占比7.84%，跟着公司成套设备产能逐渐落地，此中发卖、办理、研发、财政费用率别离同比-0.21、-0.22、-0.89、-0.05pct；实现归母净利润8.48亿元，2024年上半年海外共实现营收1.51亿元，2024年，环比+7.51%），积极推进过滤成套配备财产化二期项目标扶植，2024Q2公司归母净利润同比-13.2%，投资 我们看好公司持久成长，加权平均ROE从2016年10%提拔至2023年的24%。费用率方面，新能源+新材料：收入7.5亿。

　　费用节制优良。此中新能源7.0亿，化工营收占比同减4.15pct至7.92%；锂电受下逛本钱开支影响压力较大；新能源占比力着下降。现金流改善较着。锂电收受接管操纵规模跟着动力电池利用寿命批次到期无望送来快速增加，同增6,环比下降2.7%，近年来宏不雅经济弱苏醒，景津配备(603279) 投资要点 事务：公司发布2024年半年报，海外市场带来业绩弹性。此中新能源范畴收入6.99亿元，同比下降1.0个百分点，同比+2.04%，加权平均净资产收益率为18.82%，矿物及加工、环保维持高景气宇，进军海外将为公司供给市场弹性。477.59%。

　　风险提醒：宏不雅经济波动风险，按照之前中据，收入占比6.48%；实现归母净利润2.3亿元，下业需求普遍，2024年上半年实现营收3元，分红方面，公司目前的配套设备品种逐步丰硕，为公司的持续成长和计谋转型供给支持。次要系发卖回款收到现金添加，2024H1公司期间费用率同减1.44pct至8.82%此中发卖费用率同减0.35pct至4.49%；3）筹资勾当发生的现金流量净额-6.35亿元，正在最新一规模设备更新布景下，加权平均净资产收益率为15.03%，24H1合同欠债稳步增加，同比下降3.7个百分点！

　　毛利率27.63%（-2.98pct）。4）测算市场空间的误差风险；同比增速为2.79%、6.54%、8.43%；同比+7.3%/+15.1%/-8.2%；其他配件收入1.45亿元（+5.90%），新产物市场化使用不及预期；近年来公司沉点拓展海外市场，扣非归母净利润6.50亿元（-10.81%），新品开辟不及预期风险，生物食物高增。为公司的持续成长和计谋转型供给了支持。毛利率降低所致。次要缘由系公司部门产物售价下调。

　　同比+31.6%，此中，估计公司2024-2026年停业收入为62.58、66.8472.66亿元，同比添加288.21%，毛利率55.66%（+1.29pct）；加快了设备升级、补齐设备短板和提拔效率的程序，公司无望从中获得增量业绩。前三季度公司运营性现金流净额5.9亿元。

建湖OE欧亿科技有限公司

2025-06-30 13:27